中国股市进入高度融资杠杆化，流通盘比例为何如此之低？

A股的杠杆率问题，投资者和市场都挺关心的。有的券商说A股杠杆率才3%，可要是按流通盘来算，那数字已经超过10%了，这中间的争议可大了去了。

券商视角下的低杠杆率

券商给出的A股杠杆率大概就是3%上下，乍一看，好像市场挺稳的，风险也不大。他们算这个数据，主要看的是两市融资余额，大概有17300亿人民币。按这个方法算出来的杠杆率，好像A股市场的杠杆比例挺低的，看起来挺放心。但真的就这样吗？这事得好好想想。这数据没把中国股市的特殊情况全盘考虑进去，说不定会误导投资者。

咱们不能光看券商给的这一份数据就断定A股杠杆率的真实情况。这份数据的来源可能有所图谋，比如说是为了让市场显得更稳当，吸引更多投资和资金涌入。不过，这对投资者来说，可能藏着不小的风险。

按流通盘计算的高杠杆率

流通盘一算，A股杠杆率直接飙到8.2%，还差点儿破10%，数字太惊人了。彭博的数据说，中国股市流通市值只占总市值40%，比别的国家低多了。像美国股市流通市值占94%，日本是75%，台湾是65%。一比，咱们A股真是挺特别。得用融资余额除流通市值才能看出真正的杠杆率。这么一算，杠杆率高得吓人，说明A股市场融资杠杆化挺严重。这高杠杆，是股指上涨的关键因素之一。

这情况可能后果严重。市场涨时，股价可能猛涨，可一旦跌了，后果可能像雪崩一样可怕。背后那些高杠杆，让投资者决策时多了不少不确定因素。要是不当回事，真可能吃大亏。

A股流通盘比例低的原因

A股流通盘比例偏低，这背后的原因挺有意思，得好好研究研究。麦格理银行说，很多大盘股都是国企的。这些国企和机构手里握着不少股票，这些股票在A股市场就像是一潭死水，不管股市怎么跌宕起伏，短期内他们都不会卖。这种独特的股权结构，就是A股流通盘比例低的关键所在。这可不是随便形成的，是中国股市在发展过程中形成的一种独特现象。

这种结构，对杠杆率的计算方法有影响。流通股和非流通股的比例很特殊，要是光用传统的市值来算杠杆率，那肯定不对。所以说，咱们在分析A股的杠杆率时，得考虑到市场的特殊结构，全面地来考虑。

不同市场杠杆率对比

和国际大市场一比，A股杠杆率的问题就明显严重了。麦格理银行的数据显示，台湾股市杠杆率1.4%，美国2.5%，日本0.8%，台湾股市过去最高时曾达6%。可A股流通盘的杠杆率是8.2%，比其他国家和地区都高得多。这表明，在全球范围内，A股市场的投资者在运用杠杆时面临的风险是相当高的。就像是参与了一场不公平的游戏，A股投资者的风险比其他市场的投资者要大得多。

高杠杆率要是持续下去，那可就不得了了，国际投资者对咱们中国股市的看法可能会变，海外资金进不进A股市场也悬了。这还直接给咱们国内投资者提了个醒，咱们得认真对待这背后可能存在的风险。

场外配资规模难以统计

现在外面配资都普及成这样了，真正的杠杆资金量远远不是券商融资那么简单。国金证券的李立峰分析师说，伞形信托和增资配股大概有4000亿，P2P股票配资可能得1000亿，民间配资因为太隐蔽了，统计起来挺难。所以说，整个市场的杠杆资金很可能被大大低估了。

这风险可真不小！好多外头的资金，咱们数不过来的，它们在交易里头就像助推器一样，把市场搅得风风火火的。可要是市场一有风吹草动，这些暗中使力的资金就可能引发一连串的反应，弄不好就能掀起滔天巨浪，让人摸不着头脑。

市场风险与投资者警示

总体来说，A股杠杆率的风险挺大的。不管是券商算杠杆的方法可能让人误解，还是流通股本算出来的高杠杆，还有场外配资规模不透明这些问题，都得让投资者提高警惕。对投资者来说，在这种杠杆复杂的状况里怎么保护自己的钱袋子，是个大问题。

大家，我来问个事，要是你是A股的投资人，知道了这些实打实的杠杆率数据，你还会那么果断地在A股市场里玩高杠杆的投资吗？希望各位能点个赞，把这个文章分享出去，也欢迎大家在下面积极留言讨论。

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