1990 年上海证券交易所成立，26 个月暴涨 14 倍，你知道吗？

1992年5月21日，A股市场大开绿灯，监管层废除了涨跌停限制，还推了T+0交易。这回政策的调整，直接让市场炸开了锅，能量瞬间爆棚。一年的慢牛积累，终于在这一天爆发了。不过，这股热潮下面藏着金融危机的暗影，市场的波动也让不少投资者傻了眼。咱们得好好回顾这段股市的起起伏伏，研究一下它是怎么开始的，又是怎么结束的。

1.1992年5月21日的市场狂欢

1992年5月21号，A股市场那简直就像个疯狂派对，投资者们那会儿都兴奋得不行。监管放松了，市场流动性一下就上来了，涨跌停的限制取消了，交易大厅的人都挤爆了，大家都在想着怎么抓住这波牛市的机会。好多人都开始盲目跟风，抢着买那些涨得飞快的股票，好像只要入了局就能捞钱似的。

不过，这市场的高潮没盼多久，紧接着就是一个月跌幅31%的大震荡。那些昔日的乐观派顿时慌了神，股市的狠波动让人慌得一批。大家这才意识到，市场这东西哪是随便就能捞钱的，风险和机遇是双生的。一波高潮下来，谁心里不泛起点对股市的疑惑。

2.熊市的降临与市场的低迷

1992年5月的爆发之后，市场就步入了漫漫熊市。那之后15个月里，A股跌得惨兮兮，跌幅高达75%，真是把股民的心情搞得好不好。仿佛一夜之间，炒作的狂潮全消了，交易厅里空荡荡的，股民们提起股票就摇头，投资那股子劲头也没了。股市一蹶不振，逼得大家开始反思投资路子，不少人原本壮心勃勃的股民也都纷纷退出。

这段时间，市场成交量一直不高，股票买卖都几乎停了。大家开始明白，投资股市哪是那么简单的，得有更多理智和小心。熊市越来越严重，以前那些红火的股票都凉了，市场情绪更低落了。股民们连续亏钱后，对股市的信心渐渐没了，投资者的热情全给浇灭了。

3.519行情的崛起

随着时间慢慢过去，A股市场开始慢慢有了好转。1999年，网络股的火爆可是推高了市场。一个月不到，大盘猛涨65%，开启了A股的第三波牛市，就是咱们说的519行情。这一波行情一来，让好多股民又看到了希望，大家都开始盯上互联网股票，感觉市场一下子就又热了起来。

这次股市上涨潮里，股民们都积极找有可能实施股改的企业，S股的冒头就是这情况的反映。大家觉得，还没实施股改的公司可能大涨，所以很多人提前蹲点，盼着股价再涨一轮。这段时间，利好政策一个接一个，让市场又活跃起来了。大家都想在这波行情里捞一把，好好享受股市的财富增值。

4.杠杆牛市的疯狂与理智缺失

从2014年开始，A股市场又涨了起来，但这波牛市跟以前不太一样。2015年的那波涨得特别凶，叫作杠杆牛，疯狂到让人眼花缭乱。六个月之内，股指就从3200多点直冲到5178点，是中国A股史上资金推波助澜最厉害的一次牛市。那时候，很多人借钱炒股，抢涨停，感觉好像不这么干都不行似的。

不过，这疯狂的举动下面藏着大大的风险。市场上头理智的人越来越少，所谓的坏消息都被当成好消息，大家追涨根本不考虑后果，市场就越来越混乱。虽说是现在赚钱容易，可长远看，这种市场肯定撑不住。有些人在这波涨势里赚得满载而归，但也有人因为盲目跟风，损失惨重。

5.创业板牛市的来临与市场结构的变化

2020年，创业板牛气冲天，但这次涨势只限于一部分，不像以前那样全面蔓延。政策和money都给创业板加了把火，让它特别亮眼，不过其他板块还是没起色。这种市场格局变化让不少投资人摸不着头脑，感觉这波牛市的红利就只给某些股票发了，整个市场赚钱效果不明显。

这一回股市涨得厉害，钱都流向了少数地方，好多老行业的股票还是不行。但创业板块涨得挺酷，像是结构性的牛市，说明大家都喜欢新经济。这阵子大家也开始想想自己怎么投资，慢慢明白市场不那么简单。至于以后市场咋样，还是得好好想想。

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